आने वाले इंटरनेट आईपीओ का मूल्यांकन कैसे करें आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज ने गुणवत्तापूर्ण इंटरनेट कंपनियों को फ़िल्टर करने के लिए ढांचे को साझा कियाइंटरनेट कंपनियों के आईपीओ के मामले में, निवेशकों को ऐप के उपयोग की आवृत्ति, उपलब्ध बाजार, डेटा मुद्रीकरण, बैक-एंड ऑपरेशन की मांसपेशियों और यूनिट अर्थशास्त्र पर ध्यान देना चाहिए।

इंटरनेट आईपीओ: ऑनलाइन फूड डिलीवरी प्लेटफॉर्म जोमैटो की बंपर लिस्टिंग के बाद कई और इंटरनेट कंपनियां शेयर बाजार में उतरने की योजना बना रही हैं। इससे निवेशकों के मन में ऐसे कई सवाल घूम रहे हैं कि किस मॉडल, किस वर्टिकल या किस कंपनी में निवेश करना बेहतर रहेगा। पेटीएम भी चालू वित्त वर्ष 2021-22 में प्राथमिक बाजार में उतरने वाली है और नायका का आईपीओ भी जल्द आ रहा है। ऐसे में निवेशकों के भ्रम को दूर करने के लिए ब्रोकरेज और रिसर्च फर्म आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज ने इंटरनेट कंपनियों में निवेश करने से पहले पांच मापदंड सुझाए हैं।

विश्लेषकों के अनुसार, GMV (सकल पण्य वस्तु मूल्य) के लिए मूल्यांकन, निकट अवधि के नुकसान/मूल्यांकन अब प्रमुख नहीं हैं और दीर्घकालिक स्थिरता, स्थिरता और लाभप्रदता को कभी-कभी अतिरंजित के रूप में देखा जाता है। ऐसे में आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज के अनुसार, निवेशकों को इंटरनेट कंपनियों के आईपीओ के मामले में ऐप के उपयोग की आवृत्ति, उपलब्ध बाजार, डेटा मुद्रीकरण, बैक-एंड ऑपरेशन मुद्दों और यूनिट अर्थशास्त्र पर ध्यान देना चाहिए।

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ऐप उपयोग आवृत्ति

एनालिस्ट्स के मुताबिक, अगर किसी इंटरनेट कंपनी का ऐप ज्यादा फ्रिक्वेंसी का इस्तेमाल कर रहा है, तो इसका मतलब है कि उसकी कस्टमर एंगेजमेंट और स्केलेबिलिटी ज्यादा है। अधिकांश उपयोगकर्ता मेमोरी की समस्या के कारण सीमित ऐप्स रखते हैं। ऐसे में, इंटरनेट कंपनियों के मामले में, ग्राहक जुड़ाव, व्यवहार संबंधी डेटा, ब्रांड वफादारी, नेटवर्क आकार और मापनीयता पर ध्यान केंद्रित किया जाना चाहिए।

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कुल उपलब्ध बाजार (टीएएम)

स्थापित इंटरनेट व्यवसाय से यह अनुमान लगाया जा सकता है कि उद्योग में अधिक लाभ अर्जित करने के लिए या तो एकाधिकार या एकाधिकार होना चाहिए। ब्रोकरेज फर्म की रिपोर्ट के अनुसार, कुल उपलब्धता बाजार (TAM) जितना कम होगा, उद्योग में प्रतिस्पर्धा उतनी ही अधिक होगी और मुनाफा कम होगा, जबकि इसके विपरीत, प्रति खिलाड़ी उच्च TM बेहतर जोखिम-इनाम भुगतान की ओर जाता है: निवेशकों के लिए विकल्प। उन्हें जोखिम पर बेहतर रिटर्न मिलता है।

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डेटा मुद्रीकरण

डिजिटल युग में डेटा ईंधन है और इंटरनेट कंपनियों के पास बहुत अधिक उपयोगकर्ता डेटा है। ऐसे में इस डेटा का इस्तेमाल अहम भूमिका निभा सकता है। ब्रोकरेज फर्म के अनुसार, निवेशकों को अधिक डेटा मुद्रीकरण के मॉडल की पहचान करनी चाहिए। इसका मतलब यह है कि यह सुनिश्चित किया जाना चाहिए कि जिस इंटरनेट कंपनी में वह निवेश करने पर विचार कर रहा है, वह डेटा का मुद्रीकरण कर सकता है, इसका आकलन किया जाना चाहिए।

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बैक-एंड ऑपरेशनल मसल

ग्राहकों को बनाए रखने के लिए इंटरनेट कंपनियों का संचालन मॉडल प्रभावी होना चाहिए। यदि कोई ग्राहक किसी इंटरनेट कंपनी के प्लेटफॉर्म पर है, तो यह बैक-एंड ऑपरेशन है जो उसे अपने प्लेटफॉर्म से जोड़े रखने में मदद करता है। संतुष्ट ग्राहक लंबे समय तक कंपनी के साथ रहने की संभावना बढ़ाते हैं। आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज के मुताबिक, टाइनी उल्लू और डोरमिंट जैसी कंपनियां अपनी परिचालन कमजोरी के कारण गायब हो गईं।

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इकाई अर्थशास्त्र

यह किसी भी इंटरनेट कंपनी का एक बहुत ही महत्वपूर्ण हिस्सा होता है और यह आकलन करना बहुत जरूरी है कि कंपनी कितने समय तक बाजार में रहने वाली है और उसका लाभ कैसा है। अधिकांश बेहतर इंटरनेट कंपनियां Zomato की तरह लाभदायक नहीं हैं। इसका सबसे बड़ा कारण यह है कि ऐसी कंपनियां मार्केटिंग, विज्ञापन और प्रचार, छूट, कैशबैक पर काफी खर्च करती हैं। ये खर्चे ज्यादा से ज्यादा ग्राहकों को आपके प्लेटफॉर्म से जोड़ने और आपकी ब्रांडिंग के लिए किए जाते हैं। ये खर्चे (फ्रंट-एंडेड निवेश) बैक-एंडेड लाभ प्रदान करते हैं। निवेशकों को मार्केटिंग ओवरहेड्स से पहले बेहतर यूनिट इकोनॉमिक्स या योगदान मार्जिन वाले व्यवसायों की पहचान करनी चाहिए। अंशदान मार्जिन का अर्थ है प्रति यूनिट बिक्री पर अर्जित लाभ।
(अनुच्छेद: क्षितिज भार्गव)

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